Wojna na Bliskim Wschodzie trwa już od dwóch miesięcy, a ruchy cen wynikają niemal wyłącznie z wiadomości i nastrojów, przy minimalnym rzeczywistym wpływie na podaż i popyt. Jednak rynek może zacząć wyceniać podstawową dynamikę-popytu w maju i czerwcu.
JPMorgan zwraca uwagę na poważną nierównowagę na światowym rynku ropy. Podaż spadła o 910 tys. baryłek dziennie w marcu i 1,37 mln baryłek dziennie w kwietniu. Zapasy handlowe i strategiczne spadły odpowiednio o 400 000 baryłek i 710 000 baryłek dziennie. Tymczasem popyt spadł o 280 tys. baryłek dziennie w marcu i 430 tys. baryłek dziennie w kwietniu.
W związku z odcięciem części mocy produkcyjnych w Arabii Saudyjskiej i Zjednoczonych Emiratach Arabskich oraz koniecznością miesięcy zwiększania wydobycia z łupków w USA, zdolność rynku do buforowania zapasami osłabła, co oznacza, że faktyczny spadek może być jeszcze poważniejszy. Obecnie spadek popytu na rynku downstream koncentruje się na Bliskim Wschodzie, w Azji i Afryce (87%). W przyszłości konieczne będą wyższe ceny ropy, aby sprowadzić zachodni popyt do zakresu przywracania równowagi.
JPMorgan prognozuje deficyt-podaży i popytu na poziomie 2 milionów baryłek dziennie w maju i czerwcu. W rezultacie ceny ropy muszą gwałtownie wzrosnąć, aby wymusić ograniczenie zachodniego popytu poprzez ekstremalne poziomy cen.